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国泰君安(喷鼻港):予保持“买入”评级

国泰君安(喷鼻港):予保持“买入”评级

吉利汽车 (00175 HK): 2017上半年事迹相符预期,保持“买入”

吉利汽车上半年净利润同比增加127.7%至人平易近币4,343百万元,年夜致相符市场及我们的预期。收入录得人平易近币39,424百万元,同比增加117.9%,,重要因为汽车销量同比年夜幅增加89.3%所致。新车型推泰平承平均售价同比增加16.4%。毛利率晋升1.4个百分点至19.2%;贩卖及治理用度获得较好节制,推升业务利润率2.5个百分点。

领克将于2018年起孕育发生较年夜影响。因为领克01将在2017年4季度上市,对2017年的进献有限,估计2018年1季度周全推广。领克02及03将在2018年上半年宣布。我们估计领克的销量在2017/2018/2019年分离到达15,000 / 252,500 / 442,000台。同时,配合公司应占收益(含汽车金融)在2017-2019年将分离达人平易近币136 / 1,733 / 3,597百万元。

我们将2017 /2018 / 2019年度股东利润的猜测分离上调1.8%/3.6%/1.2%,以反应我们对领克及相干配合支配的最新猜测。

重申“买入”评级。 目的价上调至23.47港元,对应20.7倍2017年市盈率、15.0倍2018年市盈率、5.5倍2017年市净率和4.2倍2018年塞班岛.备用网址 市净率。接下来的催化剂在于新品牌的表示,从经销商订货环境来看,今朝表示乐不雅。我们估计在猜测期内贩卖将继承跑赢市场及竞争敌手。是以,我们信任只管行业估值高于均匀程度,但我们的估值是合理的。